【光通信经典案例】AAOI:1年10倍的奇迹,谁能遇见?谁又能预见?

U学在线2019-03-14 16:03:26

点击上方U学在线一键关注回复以下数字即可查看更多彩内容

【51】 下半年通信行业即将发生的十大事件

【52】10月1日将告别“最低中标价”

【53】 中移建设成立,通服蛋糕变小?

【54】 广电正式组建全国性宽带运营公司

【55】 联通8大采集项目开标,72家中标!



按语:从“遇见”美股AAOI的一年内,从“预见”美股AAOI业绩将持续超预期的半年内,AAOI总是不断给我惊奇和惊喜。作为一个全球排名前十开外、股价一度跌至8美元的“非著名”公司,AAOI飞奔到排名全球前五(按17年预测净利润算)、股价90美元(按7月19日收盘价算),只花了短短12个月。虽然我去年年中错失了她的“惊鸿一睹”,但今年有幸把握了她的“华力转身”,未来希望能见证她“登堂入室”--不只是百倍牛股,而是成为撬动数据中心光通信市场、激发整个光通信产业链向上的中坚力量。


图:AAOI股价图

资料来源:Yahoo Finace


一、AAOI的历史并不光鲜靓丽


AAOI(公司全名:Applied Optoelectronics)成立于1997年2月,2013年9月在纳斯达克上市。公司总部位于美国德克萨斯州(注意:没在硅谷富贵圈),是一家设计、研发和制造光通信垂直一体化光器件供应商(注意:实际主要是光模块制造、而不是光芯片生产)。


AAOI早期客户主要是美国的广电运营商,收入主要来自于为广电运营商的光节点设备(Cisco和Arris提供)提供低速光模块。这种情况一直持续到2013年,相当于公司成立后的16年里,都在陪着广电运营商苦苦度日,2013年收入才达到7840万美元。而即使公司2014年加大数据中心市场拓展,为数据中心提供10G等中低速光模块,收入增速快速攀升到年复合增速50%以上,公司股价才走出一波从$8到$25的涨势。但由于10G光模块产品本身低价格、低利润的局限性,公司股价并未继续向上,反而一路回落。


图:AAOI营收

资料来源:公司公告


二、过往的历史不重要,抓住历史的机遇最重要


时间指向2014年。2014年,中国移动光纤宽带全国建设蓄势待发,100G骨干网建设规模部署。随后的2015~2016年,凡是能跟中国运营商光通信市场有业务关联的,都挣的盆满钵满,譬如Finisar、譬如光迅,每年资本开支超过3000亿元的中国运营商成为全球光通信市场的发动机。这一切似乎与AAOI无关。


过往的历史不重要,抓住历史的机遇最重要。AAOI抓住了数据中心光网络换代升级的历史机遇!


资料来源:OFWeek


互联网解决的是人们信息的获取与交换,数据中心解决的是信息的存储与疏导。为了提升互联网信息获取与交换的效率,电信运营商在从2G到3G、再到4G、甚至5G的升级电信网络,而数据中心里,服务器的性能也从“摩尔定律”走向“超摩尔定律”,从CPU走向GPU、乃至FPGA。简言之运营商忙着升级网络带宽不亦乐乎,100G光模块买到上游光芯片产能不足。数据中心忙着扩容服务器和存储,打得NVIDIA的股价从15年7月$20飙到今天的$160(这样看还是没有AAOI涨得牛逼)。


但当服务器CPU达到摩尔定律极限的7nm、甚至5nm,存储颗粒都涨价涨得三星、美光偷着乐之后,数据中心的建造者们总算意识到,提升性能的手段不止是榨干服务器和存储器,还应该将连接着服务器、存储器的数据中心内部网络改造为光纤网络,为数据的流动插上“光”的翅膀。


图:数据中心内部实景

资料来源:Amazon


实际上,国际标准组织IEEE早在2010年就已制定了100GbE以太网标准。既然对光网络的需求那么迫切,但为何100G的商用进程却延迟到2015年之后?


图:IEEE以太网接口标准演进

资料来源:IEEE


原因在于价格!按照Facebook的价格预期曲线,100G在2016年才进入$3~5/Gbps可商用区间(相当于100G光模块价格为300~500美元/个)。而Google更是激进的给出$1/Gbps的目标。


资料来源:Facebook


基于此等激进的性价比曲线,第三方咨询机构IHS给出预测,2019年,全球光传送网中的95%将是100G的!

资料来源:IHS


这么多100G光模块,要用到哪里?这里就不能不提数据中心的“Leaf-Spine”(叶脊)光网络。简单讲,数据中心原来的主流网络架构是3层树型状,流量模型是基于传统的南北走向传输模型。当某台服务器需要与另一台服务器通信时,必须通过接入层(Access Layer)——汇聚层(Aggregation Layer)——核心层(Core Layer)——汇聚层(Aggregation Layer)——接入层(Access Layer)这样的一个路径。在具有数千台服务器互相通信的大数据服务的云计算环境中,这种模型因为会消耗大量的网络系统带宽并引发延迟性的问题。为了解决这些问题,近年来全球大型互联网数据中心越来越多地使用叶脊(spine-and-leaf)网络架构,通过光纤连接各个交换机,使得服务器(东西走向)之间传输数据更加高效便捷。


资料来源:Cisco


事实上,业界早在2014年就已经给出了数据中心“Leaf-Spine”(叶脊)光网络中所用光模块的演进路线,第一步40G普及,第二步100G普及,第三步200~400G。具体时间就听Facebook给出的100G价格及成本曲线的下降节奏了。现在来看,2016年是数据中心100G规模商用元年,未来100G的商用生命周期有望达到8~10年。



需要说明的,“Leaf-Spine”(叶脊)网络架构只是互联网流量需求持续爆发后,数据中心应对流量增长的阶段性产物,“Leaf-Spine”既不是刺激100G光模块当前规模商用的原因,也不是支撑100G光模块未来发展的基础。实际上,“Leaf-Spine”网络架构只是数据中心Fabric网络拓扑结构的一种,未来数据中心网络也有可能向Full Mesh结构演进,而到了Full Mesh阶段,光模块需求量只会更大


资料来源:H3C


并且,即使是100G光模块,也存在着代际演进,只有那些有客户、有技术的光模块公司才能紧跟时代步伐。

资料来源:Lightcounting


终于可以说AAOI了。


2016年,整体营收同比增长37%,数据中心收入占比77%。

资料来源:AAOI公告


2017Q1,季度营收同比增长91%,数据中心收入占比提升至83%,同比增长104%。2017Q2,AAOI 总收入1.174亿美元,同比增长了112%,环比增长了22%。

资料来源:Yahoo Finace


主要客户:微软、亚马逊、阿里巴巴


凭什么这么牛? 因为业内最早做数据中心100G光模块,并且跟数据中心大玩家关系铁!


资料来源:AAOI公告


三、历史受有钱人影响,用钱改变的将不仅是历史、还有梦想


历史不是单由有钱人造就的,但有钱人不可避免地影响了历史的进程。钱不是万能的,但用钱改变的可能不只是历史,还有一个行业的梦想。


当我回望参加工作的2001年,美国互联网泡沫刚刚破灭,一堆堆“.com”公司被历史滚滚向前的车轮碾碎,华为也经历着不知何时能熬过去的冬天。大洋彼岸,即使Google也在勒紧裤腰带,Facebook更是2004年初才上线。全球光通信界都在围着大牌运营商转,毕竟全球每年3000亿美金的网络投资都是运营商说了算。


但当Google、Facebook、Amazon、Microsoft、Apple雄霸全球互联网的今天,没有人敢藐视这些互联网金主的存在。如果纵观美国2004~2016年众所周知的Top5运营商和Top5互联网服务商的资本开支对比,不难发现,Top5互联网服务商ISP越来越有钱,越来越敢花钱(2016年资本开支总和420亿美金,几乎等于中国三大运营商2017年资本开支总和)


资料来源:Yahoo Finance


Top5互联网服务商花这么多钱干什么?建数据中心、买服务器、顺带买买光模块。下图是美国商业数据中心的分布图,就不用多说什么了。

资料来源:IDC圈


当有钱的互联网服务商在“买买买”时,对光通信行业来讲,必然是极大的福音。简单想一下,如果互联网服务商花的钱跟运营商一样多,那对光模块厂家来讲,凭白就多了一倍的市场出来,而且瞅着互联网服务商花钱的脚步一点都没有停下来的意思,万一不小心比运营商还能花呢?


四、还是那句话:得中国者得天下,得数据中心者得未来


从今年年初起,我们就指出并一直强调:"得中国者得天下,得数据中心者得未来"。美股AAOI、A股中际装备(苏州旭创)从今年2月起,我们就坚定看好并不断重申推荐。因为,这是互联网时代给予它们机遇。数据中心也是我们所看重的最好的赛道,而只有选对赛道,才能在正确的方向上越走越快、越走越远,幸运的是,美股AAOI、A股中际装备(苏州旭创)已经站在了赛道的起跑点、并开始领跑。


五、榜样的力量是无穷的--10年200倍的舜宇光学


此前朋友圈刷屏港股舜宇光学10年200倍的文章中,归纳舜宇奇迹的炼成条件是:


1、好的技术(与浙大产研结合);2、好的客户(国际知名品牌,美能达、柯达、诺基亚等);3、好的市场(智能手机兴起)


同样的,美股AAOI、A股中际装备(苏州旭创)也即将拥有这样的牛股炼成条件:


1、好的技术(100G高性价比封装);2、好的客户(Google、亚马逊、微软、Facebook);3、好的市场(蓬勃兴起的全球数据中心市场、以及可期待的5G网络)


今年是数据中心100G光模块的规模商用元年,100G生命周期至少8~10年。这8~10年里,终将有公司实现像舜宇光学一样的营收跨越式增长、股价翻倍式上升。让我们拭目以待!


题外话:今年股价整个光学领域公司股价都表现强劲,大族激光、中际装备(苏州旭创)、舜宇光学、三安光电等等,海外AAOI、IPG、AMG AS等等,伟大的“光应用”时代已经全面来临?


来源:安信通信团队


Copyright © 古田计算器虚拟社区@2017